2019债务周期展望：期待出清，谨防过热｜招商证券宏观研究报告

报告摘要

站在2018年底，招商证券发布2019年债务周期展望，核心关键词为“期待出清、谨防过热”。报告基于盈利债务周期模型，回溯二战以来中美经济史，持续跟踪全球15个主要经济体（占全球GDP约3/4）的高频数据。主要预测：美国经济2019年全年下行，四季度增速或跌破2%；欧元区和日本二、三季度触底，英国全年上行；中国需待二季度前后经济出清与实质政策放松，之后警惕过热风险。数据方面，预计2019年中国GDP增速6.8%，CPI 2.4%，M2 8.8%。适合投资者、宏观研究员、券商分析师及金融机构决策者，助其把握全球资产配置节奏。

📋 报告目录

1. 一、2019，不要对全球（除美国）经济过于悲观
2. 二、中国宏观杠杆率的历史变化情况
3. 三、未来杠杆变化展望：短周期分析
4. 四、未来杠杆变化展望：长周期分析
5. 五、资产配置：短周期视角与长周期视角