A股回购机制对比海外展望｜中信证券策略专题2018

报告摘要

本报告由中信证券发布，系统对比美、日、港股回购制度，并深入剖析A股回购机制的现状与展望。核心发现：美股通过“安全港”制度防范违规，日股允许库存股但出售视同新股发行，港股则禁止库存股；A股2018年11月联合发布意见明确护盘回购门槛（破净或跌幅超30%），回购完成率约28.6%，若全部完成可带来728.9亿增量资金。报告提出细化交易限制、建立库存股制度等关键建议，适合策略分析师、投资经理、上市公司董秘及监管研究人员参考，助你把握A股回购政策动向与投资机会。

📋 核心要点(部分)

1. 海外市场回购制度：美日较松，港股严
2. 美股回购：原则允许例外禁止，建立安全港制度
3. 日股回购：原则允许并附加条件，库存股出售仍视新股发行
4. 港股回购：回购后需注销，海外发行人可申请豁免
5. A股回购制度：拓宽回购目的，明确护盘回购门槛
6. 展望：细化回购交易限制，建立库存股制度