2019年信用债投资策略｜基本面与政策面交互影响，寻找合意风险收益比

报告摘要

2018年产业债违约事件频发，风险向民企集中，城投债受隐性债务政策冲击，信用收缩传导至生产性企业。2019年信用债投资需把握基本面与再融资双主线：投资结构切换、消费走弱决定风险溢价下限，再融资主导上限调整。城投债方面，关注老城投的投资职能恢复与项目现金流逻辑，但需结合地方政府财力与债务率。本报告由太平洋证券发布，深入分析评级利差分化，提示低评级主体经营趋弱与再融资双重压力。适合固定收益投资者、信用分析师、机构投资者及研究人士参考。

📋 核心要点(部分)

1. 一、2018年关于风险的两个关键词：民企
2. 隐性债务
3. 二、理解信用收缩向生产性企业风险的传导逻辑
4. 三、城投债务的层级下沉与具化的政府支持
5. 四、2019年信用债投资策略
6. 五、当前信用债的评级利差分化