生活用纸行业专题：集中度上升与浆价回落带来的利润弹性分析｜2018方正证券

报告摘要

2017年生活用纸产量923.4万吨，消费量851万吨，产能利用率仅72%，行业供过于求但集中度持续提升。四大厂产能占比37%、销售额占比60%，参考美国CR3=59%仍有较大提升空间。短期木浆价格预期下跌（港口库存高位、新增产能释放），浆价每降10%可提升洁柔毛利率2-3pct，利润弹性显著。龙头公司渠道优势明显，首推中顺洁柔（电商占比20%、激励充分），建议关注维达国际与恒安国际。适合投资者、行业分析师、企业管理者及供应链从业者。

📋 核心要点(部分)

1. 需求端分析
2. 供给端分析
3. 行业竞争格局
4. 龙头企业分析
5. 盈利弹性测算