生猪养殖行业深度报告：产能收缩、效率受损，猪周期有望提前反转｜华泰证券2018

报告摘要

非洲猪瘟疫情下，国内生猪行业产能与效率双降，猪周期有望于2019Q3提前反转。报告指出，11月能繁母猪和生猪存栏同环比大幅下降，养殖场户存栏结构加速收缩；同时，仔猪腹泻病高发导致全程死亡率略高于往年，生产效率受损。按能繁母猪到育成猪出栏10个月周期推算，19年下半年猪价有望因供求缺口上涨。华泰证券深度分析产能与效率决定机制、环保政策影响及疫情冲击，并给出重点推荐标的（温氏股份）。适合投资者、养殖企业经营者、农林牧渔研究员、行业分析师、猪周期跟踪者参考，内含关键数据：11月存栏量下降、18年Q1亏损期4个月、19Q3反转预期等。

📋 报告目录

1. 生猪供给的结构分析：产能和效率的综合结果
2. 产能：能繁母猪存栏量是影响年内供给的决定性因素
3. 效率：规模场兴起
4. 管理技术水平提高是养殖生产效率上升的关键内因
5. 效率：疫病冲击是影响生产效率的最大外部随机变量