债市2019投资策略系列之信用债：顺势而为，信用利差分析｜民生证券

报告摘要

复盘过去10年三轮信用利差“走阔-修复”周期，总走阔幅度高达422BP，修复均依赖货币+财政+信用宽松。本报告由民生证券出品，从流动性溢价、信用溢价角度拆解信用利差决定因素，深度分析08-09、11-12、14-16三轮周期的走阔与修复逻辑，总结不同经济环境下政策敏感性与利差修复路径。适合债券投资者、固定收益分析师、基金经理及金融研究员，帮助把握2019年债市变量与投资机会。

📋 核心要点(部分)

1. 信用利差决定因素
2. 复盘十年三轮信用利差“走阔-修复”周期
3. “货币财政政策”视角下看信用利差修复