银行业：自然宽信用，政策降风险｜2019年投资策略报告｜社融缺口与解决途径

报告摘要

社融缺口近3万亿，主要受害主体为民营企业。本报告深入分析社融‘融资缺口’的成因、影响及解决途径，提出标准化与非标并行、允许非标扩容等关键对策。核心亮点：1）从‘宽货币、紧信用’到‘宽货币、宽信用’的转变逻辑；2）地方政府债务隐性不良率若从35%降至15%，银行估值可从0.71倍PB提升至1.32倍；3）理财子公司成为银行首选，预计带来权益市场1.24万亿资金；4）股份行在NIM-不良率、PB-净利润增速关系中均为最优。适合银行从业者、投资者、金融研究员、政策制定者、资管机构阅读。

📋 报告目录

1. 社融融资缺口成因影响解决
2. 宽货币到宽信用政策
3. 地方政府债务风险化解
4. 民营企业融资风险化解
5. 银行资管业务发展态势
6. 银行再融资进展
7. 基本面核心指标预测
8. 银行板块行情综述
9. 投资主线与个股比较