2019年电力行业投资策略：火电配置正当时，水电防御价值显-国信证券

报告摘要

经济悲观预期下，火电板块有望获得显著超额收益，煤价下行趋势确定是核心催化剂。本报告深度复盘火电防御属性突出的内在逻辑，指出煤价弹性最大，预计2019年煤价大概率回落至绿色区间（500-570元/吨），火电业绩改善可期。水电方面，大水电凭借稳定现金流和流域联合调度，防御价值凸显，增值税到期影响有限。重点推荐火电龙头华能国际、华电国际，水电关注长江电力、国投电力等。适合投资者、券商研究员、电力行业分析师、基金经理等参阅。

📋 核心要点(部分)

1. 火电篇：煤价拐点，板块配置正当时
2. 水电篇：确定性+持续性=防御价值凸显
3. 重点公司盈利预测及投资评级
4. 风险提示