钢铁行业2019年投资策略｜库存周期交叠演进，限产是关键变量-广发证券

报告摘要

2018年钢铁行业在供给约束下呈现弱库存周期与强价利韧性，限产政策成为核心变量。2019年上半场预计进入被动补库周期，价格与盈利中枢下移；下半场主动去库有望开启，盈利筑底回升。报告指出，粗钢需求下滑0.7%，供给端弹性弱于需求，行业估值处于历史低位（PE_TTM仅6.14X，PB_LF 1.05X），分红确定性提升，建议关注原材料下跌或资本开支增强的个股如新兴铸管。适合钢铁行业投资者、分析师、基金经理及产业研究员深度参考。

📋 核心要点(部分)

1. 一、2018年回顾：供给约束下的弱库存周期与强价利韧性
2. 二、2019年展望：价利循库存周期交叠演进，限产仍是关键变量
3. 三、投资建议：纷扰渐弱，价
4. 利循库存周期交叠演进