类衰退时期股市特征｜海通证券策略专题报告（2018）

报告摘要

本报告基于海通证券研究，深入剖析类衰退时期的股市特征。核心结论显示，中国历史上出现过两次类衰退（2008/4-2009/3、2011/9-2012/9），当前正从类滞胀走向类衰退。类衰退期债市走强，资产配置顺序为债券（4.8%）>现金（3.7%）>股票（-25.2%）>商品（-26.0%）；类衰退后期股市开始表现，前期防御性行业（食品饮料、医药、高股息等）占优，后期政策偏松，可关注地产、先进制造、服务消费。适合策略研究员、投资经理、宏观分析师及股市投资者参考。

📋 报告目录

1. 中国宏观特征正从类滞胀走向类衰退
2. 类衰退阶段大类资产表现
3. 类衰退阶段股市结构特征
4. 风险提示