2019年证券行业投资策略报告｜上小下大与龙头券商配置解析

报告摘要

依托AI深度学习技术的券商股二元分析框架，本报告提出2019年券商行业投资策略为“上小下大”。上半程风险偏好改善，中小券商贝塔属性凸显，推荐华西证券、长江证券；下半程基本面预期改善，ROE可持续性的“PE偏见”缓和，龙头券商优先，推荐中信证券、广发证券。核心逻辑在于风险偏好与基本面预期的双轮驱动，以及创新业务新周期的不确定性。报告深入分析了ROE与PB的估值关系，指出2019年PB-ROE趋势线有望向上倾斜。适合证券投资者、机构投资者、金融分析师及行业研究员参考。

📋 核心要点(部分)

1. 投资摘要与二元分析框架
2. 2019年上半程风险偏好改善
3. 下半程基本面改善
4. 阿尔法与ROE再分析
5. ROE可持续性的PE偏见
6. 投资策略与推荐标的