2019年宏观经济展望：变局、困局与破局｜招商证券报告

报告摘要

2019年中国经济面临内外双重约束：美联储加息外溢效应、国内高杠杆与高房价，稳增长政策空间有限。报告预测GDP增速6.4%，CPI温和升至2.3%，但PPI回落至1.2%，经济下行压力上半年集中体现。政策转向需待经济出清，预计年中附近放松，全年有4次降准可能，不排除降息。美元指数冲高回落，人民币汇率区间6.25-7.19。资产配置建议以防御为主，利率债和黄金为首选。适合宏观经济研究员、投资者、金融机构从业者及政策制定者参考。

📋 核心要点(部分)

1. 政策选择的内外约束
2. 经济下行压力与出清
3. 通胀与货币政策展望
4. 全球经济共振下行
5. 大类资产配置建议