煤炭开采行业报告：支撑因素减弱，煤价中枢或将下移｜2018兴业证券

报告摘要

2018年煤炭行业供需平衡偏紧，煤价保持高位，但支撑因素正在减弱。报告回顾了2018年煤价走势、供给端增速加快、需求端火电等下游产量增长情况，并展望2019年：在建产能置换增量投放，去产能力度下降，供给进一步增加（预计产量净增约1亿吨）；需求增速回落至1.6%，供需转为平衡偏松，煤价中枢小幅下移，长协价中枢预计降至535元/吨。上市公司层面，2018Q1-3行业营收7016亿元（+6.56%），归母净利润749亿元（+11.67%），ROE达11.08%。投资策略建议关注悲观预期改善及煤价波动上行期的阶段性机会，重点推荐中国神华（高股息、业绩稳）、陕西煤业（吨煤净利领先、产量弹性）。适合煤炭行业投资者、券商研究员、能源行业分析师、基金经理等专业人士参考。

📋 报告目录

1. 2018年回顾：煤价保持高位
2. 供需平衡偏紧
3. 主要上市公司收入盈利
4. 2019年展望：支撑因素减弱煤价中枢下移
5. 投资策略
6. 风险提示