2019年化工行业年度策略：化工子行业景气度分化，看好小化工龙头｜国海证券

报告摘要

2018年化工板块整体下行超25%，但三季度营收同比增25.9%、净利同比增36.3%，子行业分化明显。下游需求疲软（化学原料出口同比降6%、商品房销售增速降8.7个百分点），供给侧龙头扩张（大企业资本开支增速76% vs 小企业4.5%），环保标准升级常态。中上游周期高点已至，建议关注供需格局良好的下游精细化工及小化工龙头。本报告适合化工行业投资者、分析师、企业管理者及产业研究人员参考。

📋 核心要点(部分)

1. 化工板块表现与走势
2. 营收利润与子行业分化
3. 下游需求下行分析
4. 供给侧龙头扩张
5. 环保标准升级
6. 投资策略与精细化工关注