国盛证券-中国铁塔(00788.HK)5G基建先锋新股报告2018

报告摘要

本报告深度剖析中国铁塔（00788.HK）作为通信基建龙头的投资价值。2018年中国铁塔上市，凭借站址资源稀缺性和97%市占率，有望成为5G时代最大受益者。核心亮点：预计2018-2020年EBITDA达429/475/558亿元，EV/EBITDA目标价1.93港元；站均租户数每增1户，站均收入提升35%；5G建设推动宏站站址2022年增至1.8倍，微站达17倍，室分达11倍。报告采用EV/EBITDA法估值，避免折旧干扰，揭示公司从铁塔供应商向通信基础设施集成商的转型逻辑。适合投资者、通信行业分析师、5G产业从业者、基金经理及券商研究员参考。

📋 核心要点(部分)

1. 全球只有2种铁塔公司，中国铁塔和其他
2. 中国铁塔有多好？——应召而生，绝对龙头
3. 盈利能力看哪项？拨开折旧迷雾，EBITDA率才是真
4. 核心指标是啥？——站均租户数是灵魂！