2019年啤酒行业展望：周期底部，业绩有望加速释放｜中泰证券

报告摘要

啤酒指数与PE TTM处于低位（从70倍回落至40倍），行业经历2012-2016年价格战后竞争趋缓。2019年三重因素推动利润加速释放：吨酒价格提升（直接提价+产品结构升级+促销减弱）、包材成本下行（玻璃与纸箱价格下降5%-20%可提升毛利率1.22-4.90pct）、增值税减税（从17%降至16%，燕京啤酒净利增31.3%）。高端啤酒销量占比从2003年1.8%升至2017年9.2%，对比美国35.1%增长空间大。推荐关注青岛啤酒、重庆啤酒、华润啤酒。适合投资者、行业研究员、啤酒企业管理者。

📋 报告目录

1. 投资要点
2. 行业价格战趋缓与吨酒价格提升
3. 包材成本下行
4. 费用率与减税
5. 投资建议