军工行业2019年投资策略报告｜招商证券：潜龙在渊，必有一跃

报告摘要

2018年前三季度军工行业归母净利润同比增长22.85%，营收增长11.53%，基本面改善显著。全球军费重回扩张通道，2017年达1.74万亿美元，中国军费占GDP仅1.9%，提升空间大。航空装备子行业表现突出，收入增长8.49%，净利润增长25.12%，预计将长期维持高于GDP增速。国企混改持续推进，核心军工资产证券化不断突破，多家上市公司发布股权激励。投资逻辑聚焦航空产业链龙头、资产证券化标的及低估值高增长公司。适合机构投资者、军工分析师、策略研究员及关注国防工业的资本市场从业者。

📋 核心要点(部分)

1. 行业回顾与整体表现
2. 全球军费开支与中国提升空间
3. 中美军事实力对比与航空装备投入
4. 国企混改与军工资产证券化
5. 投资逻辑与重点关注标的
6. 风险提示