2018年休闲服务板块仅下跌9.5%，跑赢上证指数12个百分点，板块表现排名申万28个行业第一。本报告由广发证券发布，深度剖析旅游行业在宏观经济下行周期中的投资机会，重点分析免税、酒店、景区等子行业竞争格局与景气趋势。核心观点：免税龙头中国国旅年内涨幅达36.8%，结构性规模增长与毛利率提升驱动业绩确定性；酒店行业集中度提升明显，首旅酒店、锦江股份估值具备优势；经济下行周期关注消费刚性强的细分领域，建议自上而下选择景气行业（免税、酒店），自下而上精选小而美公司。适合投资者、旅游行业分析师、策略研究员、基金经理、旅游企业高管等参考。
2018年休闲服务板块仅下跌9.5%，跑赢上证指数12个百分点，板块表现排名申万28个行业第一。本报告由广发证券发布，深度剖析旅游行业在宏观经济下行周期中的投资机会，重点分析免税、酒店、景区等子行业竞争格局与景气趋势。核心观点：免税龙头中国国旅年内涨幅达36.8%，结构性规模增长与毛利率提升驱动业绩确定性；酒店行业集中度提升明显，首旅酒店、锦江股份估值具备优势；经济下行周期关注消费刚性强的细分领域，建议自上而下选择景气行业（免税、酒店），自下而上精选小而美公司。适合投资者、旅游行业分析师、策略研究员、基金经理、旅游企业高管等参考。
2018年休闲服务板块仅下跌9.5%，跑赢上证指数12个百分点，板块表现排名申万28个行业第一。本报告由广发证券发布，深度剖析旅游行业在宏观经济下行周期中的投资机会，重点分析免税、酒店、景区等子行业竞争格局与景气趋势。核心观点：免税龙头中国国旅年内涨幅达36.8%，结构性规模增长与毛利率提升驱动业绩确定性；酒店行业集中度提升明显，首旅酒店、锦江股份估值具备优势；经济下行周期关注消费刚性强的细分领域，建议自上而下选择景气行业（免税、酒店），自下而上精选小而美公司。适合投资者、旅游行业分析师、策略研究员、基金经理、旅游企业高管等参考。核心数据:休闲服务板块全年下跌9.5%，跑赢上证指数12个百分点;中国国旅年内涨幅36.8%;首旅酒店和锦江股份高点回调超40%。
本报告由广发证券发展研究中心发布,发布于 2018 年。
覆盖 2018 年,全文约 63。
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适合投资者、旅游行业分析师、策略研究员、基金经理等读者参考。
重点分析了消费零售、投资策略、广发证券、年旅游等议题。