2018年11月煤炭行业月报：拐点预期明朗，配置转向防御｜华金证券

报告摘要

2018年10月煤炭产量3.05亿吨，同比增长8%，旺季不旺格局确认。报告指出：产量持续释放，晋陕蒙贡献度提升至70.9%；焦炭产量12个月首度正增长，但生铁盈利收窄预示焦炭盈利高点；进口增速超预期（+8.45%），但比价效应减弱；重点电厂库存9130万吨（可用26天），接近2014年高点，煤企库存低位。拐点预期明朗，未来2-3个月煤价承压，投资策略建议转向防御，选择低弹性品种如中国神华、露天煤业。适合煤炭行业投资者、证券分析师、基金经理及行业研究员参考。

📋 核心要点(部分)

1. 产量持续释放
2. 下游需求分化
3. 进口增速高于预期
4. 终端与中转库存高企
5. 拐点预期确认
6. 投资策略转向防御