2016年报及2017一季报行业比较：库存、产能、现金流全视角分析｜华泰证券

报告摘要

本报告基于2016年报及2017一季报数据，从库存、产能、现金流三大视角进行全行业比较。核心结论：当前库存水平处于历史中性偏低，不会拖累二三季度盈利；产能利用率连续两季回升，产能周期拐点确认；ROE仍将修复至少四个季度。报告筛选出多个维度下的优质行业，如建筑、建材、稀有金属、化学原料等，并提示未来配置需更多考虑估值和流动性敏感度。适合策略研究员、行业分析师、投资经理及关注A股盈利周期的投资者。

📋 核心要点(部分)

1. 库存视角：关注库存水平仍较低
2. 产成品库存消化较好的行业
3. 产能视角：关注全社会产能增速持续为负但A股资本开支扩张的行业
4. 现金流视角：关注经营性现金流持续改善和偿债增速下降的行业
5. 未来一个阶段的行业配置要更多考虑估值和流动性敏感度