2018房地产库存周期研究报告｜中信证券：如何测度库存周期及当前阶段分析

报告摘要

报告基于2018年1-10月数据（房地产开发投资增9.7%，销售面积增2.2%），构建广义房地产库存指标（待售面积+新开工面积*0.5*30%），系统分析2013年至今库存周期：2013-2015主动去库存、2015-2018初被动去库存、2018年初起主动补库存。考虑人口因素（滞后20年出生率）后趋势一致。预测2019年将进入被动补库存阶段，房地产投资增速回落至5.5%-6.5%，带动长端利率下行。适合投资者、固收研究员、房地产分析师、政策制定者、金融从业者参考。

📋 报告目录

1. 房地产库存周期测度方法
2. 广义库存指标构造（待售面积与新开工面积）
3. 库存周期阶段分析（主动去库存/被动去库存/主动补库存）
4. 人口因素影响
5. 2019年展望与利率联动