债券市场专题报告：非标违约越多城投债越热？2018年招商证券

报告摘要

2018年城投非标违约事件爆发式增长，但城投债市场却异常火热。招商证券这份专题报告深入分析这一悖论，揭示商业银行增持城投债的真实动机——通过配置当地城投债获取低息财政存款，而非赚取票息。报告指出，定制型基金恢复、商业银行交易行为转变等因素短期支撑低等级城投债行情，但理财收缩、专项债替代等中长期风险不容忽视。适合固定收益投资者、金融机构研究员、债券交易员、风险管理从业者阅读，帮助理解城投债市场微观结构与投资策略。

📋 核心要点(部分)

1. 吊诡的行情：非标违约越多，城投债越火热？
2. 商业银行增持城投债：醉翁之意不在酒
3. 微观嬗变：低等级城投债行情还能持续多久？
4. 风险提示