2018年11月电力统计数据点评：用电增速走弱，火电逆周期性渐显

报告摘要

本报告由中信证券发布，基于2018年11月电力统计数据，深度剖析用电增速连续三个月回落至6.3%，但火电逆周期性凸显，无惧宏观经济承压。核心亮点：1）前11月用电增速8.5%，11月单月增速6.3%，环比变动高于历史中值；2）火电累计利用小时增速4.6%，煤价受高库存抑制，供需宽松有望加快火电盈利修复；3）四大高耗能行业用电分化，黑色/有色增速回升；4）投资策略聚焦华能国际、华电国际等标的，估值具备吸引力。适合电力行业分析师、机构投资者、基金经理及能源研究人士参考，助力把握火电板块配置机会。

📋 报告目录

1. 用电增速连续三个月回落，环比变动略高于多年中值
2. 三产用电增速微升，居民增速下滑
3. 分产业：三产用电增速微升，居民增速下滑
4. 分地区：高耗能地区多数省市增速下滑
5. 装机及电源投资增速较前10月持平