2019年经济前低后高存预期差｜申万宏源关键假设表调整与交流精粹（2018年12月）

报告摘要

本报告由申万宏源研究所于2018年12月发布，核心观点是市场普遍预期的2019年经济前低后高存在预期差风险。自上而下分析指出：上半年经济'量'可能好于预期，源于供给侧改革放松、房地产竣工回升及抢出口窗口；下半年则面临需求疲软与价格下行压力，增速或低于预期。全球视角下，美国经济显疲态，美元指数预测逐步走低（94→88），英国脱欧协议风险仍存，两大关键节点（12月11日议会表决、2019年3月29日脱欧日）加剧不确定性。自下而上，周期品维持谨慎预期，家电家居仍在抢出口。报告含详细宏观假设表及行业观点，适合投资者、宏观策略分析师、基金经理及经济研究员深入研读，以调整2019年资产配置与风险预判。

📋 核心要点(部分)

1. 2019年经济预期差分析
2. 全球经济展望（美国、欧洲、新兴市场）
3. 自下而上行业观点（周期、地产、消费等）
4. 关键假设表调整
5. 月度观点交流会纪要