2019年房地产行业年度策略：看好一二线城市｜兴业证券研究报告

报告摘要

居民杠杆率趋势难以改变，中国居民杠杆率提升仍有空间，政策边际变动下地产基本面弹性大。本报告由兴业证券发布，深入分析全球主要经济体（美国、日本、韩国、加拿大、澳大利亚）居民杠杆率趋势，指出中国居民杠杆率提升的三大长期趋势：企业融资下降、金融自由化推进、金融机构风险偏好下降。报告测算三四线城市2016年、2017年有息负债杠杆率分别为66%和74%，但去库存目标完成后三四线压力显现，一二线城市将成为未来经济增长和信用创造的主要载体。投资建议：长期看好一二线城市基本面，地产公司集中度提升，推荐保利地产、招商蛇口、万科A、新城控股、绿地控股。适合房地产研究员、投资者、基金经理、行业分析师、政策研究者阅读。

📋 报告目录

1. 居民杠杆率趋势难以改变
2. 美国案例
3. 日本案例
4. 韩国案例
5. 三四线压力
6. 投资建议