2019年度债券市场展望｜天风证券：我们是不是过于悲观了？

报告摘要

2018年债市十年国开从高点5.1%下行至3.7%以下，给出140BP预期差；2019年是否延续？天风证券孙彬彬深度剖析，强调‘这次不一样’——政策制度惯性、地方政府债务重构、宽信用风险与通缩判断。报告从永续债放量切入，揭示隐性负债压力，展望2019年‘水落石出’之年。适合债券投资者、固定收益研究员、宏观经济分析师、金融机构从业者，助您在震荡中把握方向。

📋 核心要点(部分)

1. 2019年展望切入点
2. 永续债发行放量原因
3. 地方政府债务问题
4. 宽信用风险
5. 通缩判断
6. 汇率与中美利差