2018石油化工行业原油研究框架：贸易定价权与历史价格演变 | 申万宏源

报告摘要

全球原油贸易量持续扩大，2017年贸易量达6759万桶/天，占总需求68.84%。本报告深度剖析原油定价权的历史演变（从七姐妹到OPEC再到期货市场），回顾2000年以来油价走势（需求拉动、金融危机、页岩油革命等），并解析嘉能可、维多等大型贸易公司的套利模式。核心结论：油价中枢Brent 75美元/桶，中性区间缓慢向上有利于炼化盈利。适合石油化工行业投资者、分析师、企业战略人员阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 原油的基本特性与供需结构
2. 贸易扩大原因
3. 定价权历史演变
4. 2000年以来油价走势
5. 大型能源贸易公司参与度与套利空间