2018中国证券行业研究：从海外经验看打造国际投行，龙头马太效应凸显

报告摘要

美国投资银行经历混业与分业交替，07年次贷危机后大洗牌，高盛和摩根斯坦利转型银行控股公司，衍生品市场全球最大。日本证券市场集中度高，野村批发业务占收入57%。反观中国，券商盈利模式单一，“靠天吃饭”，但财富管理转型空间巨大：17年高盛机构客户收入占37%。前五大券商营收占比从13年32%升至18上半年46%，净利润占比从39%升至57%，马太效应显著。通过杜邦分析，提升资本使用效率和杠杆率是ROE增长关键。推荐华泰证券（财富管理+并购）和中金公司（高ROE+境内外优势）。适合证券分析师、基金经理、券商从业者、投行研究员、金融监管人士阅读。

📋 报告目录

1. 海外经验（美国、日本证券行业分析）
2. 中国证券行业现状（盈利模式单一、集中度提升）
3. 发展趋势（财富管理转型、马太效应、ROE提升）
4. 投资建议（华泰证券、中金公司）