纺织服装行业2019年度策略：冬去春来，静待风起｜华泰证券行业研究报告

报告摘要

2018年纺织服装板块持续调整，整体PE（TTM）20.6倍，估值溢价约1.9倍，接近2011年以来低位。但基本面向上拐点确立，前三季度限额以上服装鞋帽零售额9581亿元，同比增8.9%；主要上市公司营收增长8%-14%。报告建议沿两条主线选股：1）优质制造龙头（鲁泰A、健盛集团、百隆东方），关注客户资源、规模、技术、全球化布局四大护城河；2）品牌、渠道、供应链提升的优质品牌服装企业（太平鸟、歌力思、森马服饰、拉夏贝尔），本土品牌通过设计、跨界合作、TOC模式提升运营效率。适合投资者、行业研究员、纺织服装企业高管、券商分析师、市场策略师阅读。

📋 报告目录

1. 板块回顾：向上拐点趋势确立，估值或已回调到位
2. 行业整体表现：内销稳定增长，出口不确定性增强
3. 上市公司财报表现：业绩持续增长，盈利能力基本保持稳定
4. 收入
5. 利润保持稳定增长
6. 盈利能力基本保持平稳
7. 优质制造龙头配置价值凸显，建议按照四个要素选股
8. 品牌
9. 渠道
10. 供应链全方位提升，本土品牌呈现新的生命力
11. 投资建议：沿两条主线寻找结构性机会