化工行业2019年度策略：周期轮回，细嗅蔷薇｜大宗化工品需求分析｜投资建议

报告摘要

报告基于原油价格下行背景，从衣（化纤）、食（农化）、住（地产）、行（汽车）四维度剖析化工下游需求，指出2019年大宗化工品景气下行但龙头企业具备安全边际。核心观点：原油预计偏平衡；聚酯产业链利润持稳，PX利润向PTA转移；化肥景气延续，农药处高点；地产需求承压致PVC回调；轮胎需求稳增，受益原料下跌。重点推荐万华化学、华鲁恒升、玲珑轮胎、巨化股份等，强调大周期关注成长性，小品种关注业绩估值。适合化工行业投资者、分析师、企业战略人员及基金经理阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 1、大宗化工品：整体需求偏弱，利润中枢向下
2. 1.1 原油：10月起大幅下跌，预计2019年偏平衡
3. 1.2 ‘衣’方面：国内纺服需求相对坚挺，聚酯产业链利润有望处于2017年水平