2019石油化工行业投资策略：成长龙头与现金牛防御价值-天风证券

报告摘要

2019年石油化工行业景气下行风险加大，天风证券调低评级至中性，但估值接近历史底部提供防御价值。本报告深度分析原油市场：OPEC托底、波动收敛、WTI中枢55美金；炼油产能扩张加速，聚酯关注PTA和PX利润再分配；烯烃轻质化红利显现，PDH扩能潮来袭；天然气长期CAGR约8%，城市燃气值得关注。适合机构投资者、石化行业分析师、基金经理及产业链从业者，把握下行周期中的结构性机会。

📋 报告目录

1. 原油市场2019年展望
2. 炼油+聚酯：供给压力与结构性机会
3. 烯烃：供需宽松与轻质化红利
4. 天然气：理性发展长期成长
5. 油运：运距拉长供给收缩
6. 投资观点及重点公司