美债进入新阶段，何去何从？华泰证券2018年美债专题研究报告

报告摘要

2018年11月，华泰证券发布美债专题报告，深入剖析美债收益率波动原因及后市展望。报告指出，此前收益率上行源于市场对快速加息的担忧，而近日下行则因通胀预期下滑。当前10Y美债收益率已回到模型拟合的公允价值附近，上下行风险相对平衡。供需方面，美财政部发债量攀升带来一定上行压力，但空间有限；美联储缩表进度不及计划，市场波动可能加剧。报告还探讨了中美利差问题，认为名义利差收窄非决定性因素，决定利率的主要是经济周期。适合固定收益投资者、宏观经济分析师、债券交易员、投资经理及金融研究员阅读参考。

📋 核心要点(部分)

1. 美债持续震荡，前期收益率上行或源于快速加息担忧
2. 而近日收益率下行则是对通胀的预期下滑
3. 10Y美债模型显示当前收益率在公允价值附近
4. 美债供需仍存在一些不利扰动因素
5. 美债后市怎么看？
6. 中美利差合理水平是伪命题，影响不需要夸大