本报告深入分析中国航空业在宏观下行背景下的独立行情，提出航空股具备逆周期投资价值。核心观点：民航供给侧改革兑现去产量，产能增量边际改善；股权合作、收益协同、航线联营推动竞争格局优化。三大航RASK年均增长3%-5%，净利率提升至10%，短期PB（A/H分别1.3/0.9-1X）和PE（19年10X）具吸引力。美国航空业竞争优化后9年10X超级牛市，中国航空业估值核心在于国内市场。适合投资者、行业研究员、券商分析师、投资机构参考。
本报告深入分析中国航空业在宏观下行背景下的独立行情，提出航空股具备逆周期投资价值。核心观点：民航供给侧改革兑现去产量，产能增量边际改善；股权合作、收益协同、航线联营推动竞争格局优化。三大航RASK年均增长3%-5%，净利率提升至10%，短期PB（A/H分别1.3/0.9-1X）和PE（19年10X）具吸引力。美国航空业竞争优化后9年10X超级牛市，中国航空业估值核心在于国内市场。适合投资者、行业研究员、券商分析师、投资机构参考。
本报告深入分析中国航空业在宏观下行背景下的独立行情，提出航空股具备逆周期投资价值。核心观点：民航供给侧改革兑现去产量，产能增量边际改善；股权合作、收益协同、航线联营推动竞争格局优化。三大航RASK年均增长3%-5%，净利率提升至10%，短期PB（A/H分别1.3/0.9-1X）和PE（19年10X）具吸引力。美国航空业竞争优化后9年10X超级牛市，中国航空业估值核心在于国内市场。适合投资者、行业研究员、券商分析师、投资机构参考。核心数据:RASK年均增长3%-5%;净利率提升至10%;A股PB 1.3X/H股PB 0.9-1X。
本报告由招商证券发布,发布于 2018 年。
覆盖 2018 年,全文约 17。
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适合投资者、行业研究员、券商分析师、投资机构等读者参考。
重点分析了汽车出行、宏观下行中、独立行情、招商证券等议题。