造纸行业2019年投资策略｜聚焦文化纸龙头，把握相对确定性｜东方证券

报告摘要

2018年造纸板块承压，废纸进口政策与需求疲软成关键变量。本报告深度复盘行业周期，指出文化纸供需关系相对稳定，龙头公司PE估值处于历史底部，安全边际浮现。核心数据：2018年1-10月机制纸产量同比下滑8.4%，文化纸价格弹性突出。展望2019年，需求若继续走弱则景气承压，但文化纸龙头通过自供浆布局构筑成本优势护城河，具备相对确定性。适合投资者、证券分析师、造纸企业高管及行业研究员阅读，助力把握结构性机会。

📋 核心要点(部分)

1. 2018年造纸板块回顾
2. 2019年行业展望
3. 文化纸与包装纸周期对比
4. 投资建议与标的