两次债牛比较分析：这次有何不一样？｜新时代证券宏观固收专题（2019）

报告摘要

本报告由新时代证券首席经济学家潘向东团队撰写，系统对比了2014-2016年与2018年两轮债券牛市。核心发现：2018年10年期国债收益率从3.9%下行67BP至3.2265%，国开债下行超120BP；2019年初央行降准后10年期国债跌破3.2%至3.1513%。报告从经济下行、货币政策工具、监管环境等维度剖析两次债牛的异同，并预判2019年债牛延续但波动加大。适合债券投资者、固收研究员、宏观分析师及金融机构从业者参考，助力把握债市节奏。

📋 核心要点(部分)

1. 两次债牛的共同点
2. 两次债牛的差异性
3. 2019年债牛趋势展望
4. 风险提示