2019年伊利蒙牛深度对比研究｜乳制品行业双雄竞争与奶价影响分析

报告摘要

本报告由东北证券发布，深入对比伊利与蒙牛在2019年的竞争格局。核心发现：奶价上涨影响毛利率约2%，但产品高端化升级可抵消部分成本压力；伊利费效比更低，以较小费用投入获得更高营收增长和市占率提升。2018H1伊利销售费用率同比提升2.63%，营收增长19.25%；蒙牛费用率提升4.83%，营收增长17.25%。常温酸奶与高端白奶双雄市占率合计超70%，费用投放边际效益递减。报告预测2019年费用投放有望维持或小幅减弱，并看好伊利股份，给予买入评级。适合乳制品行业投资者、食品饮料分析师、企业战略决策者、证券研究员及关注消费龙头竞争格局的读者。

📋 核心要点(部分)

1. 十余年追逐赶超，伊利蒙牛战火重燃
2. 奶价上涨影响毛利率约2%，结构化升级抵消压力
3. 伊利费效比更低，主品牌高市占率下费用投放有望维持或减弱
4. 投资建议与风险提示