重温汉森，聚焦家居渠道大变革的发展史｜中泰证券轻工制造行业深度研究（2019）

报告摘要

韩国汉森家居作为橱柜与家居零售双轮驱动的龙头，近十年营收CAGR达15.3%，净利润CAGR达19.9%，其发展历程为家居渠道大变革提供了经典案例。本报告深度复盘汉森从专注橱柜到家居零售转型、再到独立IK模式创新的四个阶段，拆解增长驱动与地产周期的关联。对比中韩定制橱柜行业格局（韩国单一龙头市占率40%，前三大占69%），指出中国家居企业处于类似汉森1997年的洗牌期，预计行业集中度将提升至CR3约30%。适合家居行业从业人员、投资机构、战略研究员及关注渠道变革的读者，助力把握行业洗牌中的龙头崛起机遇。

📋 核心要点(部分)

1. 汉森发展历程与业务结构
2. 增长驱动拆分（四个阶段）
3. 橱柜行业格局演变（中韩对比）
4. 中国家居品牌制造商机遇
5. 投资建议与估值对比