影子央行与货币创造2.0：理解金融杠杆本质和机制的基本框架｜方正证券2017

报告摘要

2017年方正证券任泽平团队提出“影子央行”概念，揭示中国信用创造体系从“中央银行+商业银行”的1.0模式向“中央银行+影子央行+商业银行+影子银行”的2.0模式转型。报告以同业存单为例，分析影子央行规模（2016年发行13万亿元，余额7.8万亿超央行资产负债表五分之一）和机制，阐释金融加杠杆与去杠杆的关键。核心内容：影子央行定义与功能、货币创造2.0框架、金融空转风险、监管正本清源建议。适合金融从业者、宏观研究员、政策制定者、投资者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 为什么提出“影子央行”的概念
2. “影子央行”促进了“影子银行”繁荣和金融空转
3. “影子央行”产生的背景：基础货币发行渠道调整
4. “影子央行”的机制与规模-以同业存单为例
5. 货币创造体系2.0
6. 影子央行和货币创造体系2.0的潜在风险和正本清源