2018年军工板块呈现历史罕见的“抗跌”属性，全年涨跌幅与沪深300持平，行业排名第9。2019年经济下行背景下，军工需求增速稳定、军费刚需支撑，有望取得显著相对收益。报告深入分析军费增长动力（远低于美俄的军费/GDP比、贸易摩擦不确定性）与压力（财政收支、国际呼吁），并展望总装改革红利——定价机制、军民融合、股权激励三管齐下，A股军工总装企业盈利有数倍提升空间（参考国外近10%净利润率）。投资建议聚焦核心军工资产，推荐中航飞机、中航沈飞、中直股份、航发动力及景嘉微。适合投资者、机构研究员、基金经理、军工行业分析师及券商从业者。
2018年军工板块呈现历史罕见的“抗跌”属性，全年涨跌幅与沪深300持平，行业排名第9。2019年经济下行背景下，军工需求增速稳定、军费刚需支撑，有望取得显著相对收益。报告深入分析军费增长动力（远低于美俄的军费/GDP比、贸易摩擦不确定性）与压力（财政收支、国际呼吁），并展望总装改革红利——定价机制、军民融合、股权激励三管齐下，A股军工总装企业盈利有数倍提升空间（参考国外近10%净利润率）。投资建议聚焦核心军工资产，推荐中航飞机、中航沈飞、中直股份、航发动力及景嘉微。适合投资者、机构研究员、基金经理、军工行业分析师及券商从业者。
2018年军工板块呈现历史罕见的“抗跌”属性，全年涨跌幅与沪深300持平，行业排名第9。2019年经济下行背景下，军工需求增速稳定、军费刚需支撑，有望取得显著相对收益。报告深入分析军费增长动力（远低于美俄的军费/GDP比、贸易摩擦不确定性）与压力（财政收支、国际呼吁），并展望总装改革红利——定价机制、军民融合、股权激励三管齐下，A股军工总装企业盈利有数倍提升空间（参考国外近10%净利润率）。投资建议聚焦核心军工资产，推荐中航飞机、中航沈飞、中直股份、航发动力及景嘉微。适合投资者、机构研究员、基金经理、军工行业分析师及券商从业者。核心数据:2018年军工板块涨跌幅与沪深300持平;行业排名第9;军费/GDP比低于美俄。
本报告由光大证券发布,发布于 2019 年。
覆盖 2019 年,全文约 21。
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适合投资者、机构研究员、基金经理、军工行业分析师等读者参考。
重点分析了金融投资、投资策略、光大证券、年军工等议题。