2019年军工行业投资策略：近看稳健增长，远期改革红利｜光大证券

报告摘要

2018年军工板块呈现历史罕见的“抗跌”属性，全年涨跌幅与沪深300持平，行业排名第9。2019年经济下行背景下，军工需求增速稳定、军费刚需支撑，有望取得显著相对收益。报告深入分析军费增长动力（远低于美俄的军费/GDP比、贸易摩擦不确定性）与压力（财政收支、国际呼吁），并展望总装改革红利——定价机制、军民融合、股权激励三管齐下，A股军工总装企业盈利有数倍提升空间（参考国外近10%净利润率）。投资建议聚焦核心军工资产，推荐中航飞机、中航沈飞、中直股份、航发动力及景嘉微。适合投资者、机构研究员、基金经理、军工行业分析师及券商从业者。

📋 核心要点(部分)

1. 1、2018回顾：行业投资属性转变之年
2. 2、近看增长：军费与相对收益
3. 3、远期改革：总装盈利提升
4. 4、投资建议：核心军工资产
5. 5、风险分析