2019食品饮料行业投资策略报告：回归传统，远离弹性｜太平洋证券

报告摘要

2018年白酒企业业绩增速回落，估值已降至合理偏低水平（约15倍），2019年1月动销验证是关键窗口，春节后一季报或迎来估值修复行情。大众消费品成本端压力缓解，PPI下滑支撑毛利改善，但去年高基数下一季报将分化。调味品受益产品升级与提价，醋价上移，添加剂量价齐升；肉制品享受低价生猪红利，三季度利润有望爆发；乳制品竞争改善，龙头份额提升。全年市场震荡，结构性机会聚焦品牌力强、估值便宜的白酒龙头及成本下降驱动的食品子行业。适合投资者、分析师、食品饮料从业者。

📋 核心要点(部分)

1. 白酒从高景气到稳增长
2. 大众消费品成本下降与分化
3. 调味品量价齐升
4. 肉制品猪瘟重塑格局
5. 乳制品竞争改善
6. 投资策略震荡市结构性机会