造纸行业研究：纸业成本解码，供需偏紧，价格中枢上移-川财证券-2018

报告摘要

2018年造纸行业处于下行通道，但2019年成本走势预期供需偏紧，价格中枢或有上移。本报告深度解析纸制品定价机制：采用成本加成法，原材料（废纸、木浆）占成本70%左右。废纸进口政策持续收紧，预计2019年外废进口额度减少三成以上，原材料缺口约700万吨；木浆自给率仅34%，进口依存度高，全球浆企集中度提升，中长期浆价平稳。2018年下行主因下游需求不足、企业盈利承压。投资建议关注拥有外废配额的包装纸龙头及需求增速良好的生活用纸企业。适合投资者、行业分析师、造纸企业管理者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 一、纸制品如何定价？
2. 二、2018年为什么处于下行通道？
3. 三、2019年造纸行业成本走势分析
4. 四、纸业成本新格局下的投资建议
5. 五、风险提示