家用电器行业深度报告：周期过往，皆为序章｜地产影响与投资研判

报告摘要

地产对家电影响有多深？本报告基于长江证券深度分析，揭示厨电滞后地产3-4季度、白电6-7季度的历史规律，并指出当地产反弹时家电销量几近同步。数据表明，商品住宅需求占空调内销比例不及37%，冰洗约35%，油烟机达70%，地产主要通过财富效应扰动价格涨幅，不改变升级趋势。目前家电绝对估值处于历史低位，相对估值位于2009年以来下限，安全边际高。报告研判：2019年地产实际交付或优于销售，无需过度悲观，维持“看好”评级，推荐格力、美的、海尔等龙头。适合家电行业分析师、投资机构、企业战略人员、基金经理及行业研究员参考。

📋 核心要点(部分)

1. 前言：总有周期逃不开
2. 销量：反弹立竿见影，结构趋于稳定
3. 价格：影响均价涨幅，不改升级趋势
4. 估值：市场反馈迅速，行至历史低位
5. 研判：周期总会过去，寻找积极边际