2019年传媒行业策略报告：政策收紧，抓龙头，布局全球化｜国元证券

报告摘要

2018年传媒板块深度调整，估值已达历史底部（平均PE约20倍），但现金流恶化、商誉全行业最高（占净资产比第二）、股票质押比例21.96%居首。政策收紧（游戏版号停发、影视限薪）加速尾部出清，龙头抗风险能力强，市占率有望提升。全球化成为第二增长极，重点关注游戏出海、海外流量分发；细分赛道如短视频内容、图片付费高景气。维持行业“推荐”评级，手游、电影板块龙头受益。适合传媒行业分析师、投资者、机构决策者，把握估值修复与龙头机遇。

📋 核心要点(部分)

1. 2018年行情回顾
2. 估值情况
3. 基本面分析
4. 子板块表现
5. 投资机会
6. 政策影响