2019年电力行业年度策略｜火电逆周期属性凸显，水电防御性值得期待

报告摘要

本报告为长江证券发布的2019年电力行业年度策略，深入分析了火电、水电、电网三大板块的走势与投资机会。核心观点：火电板块逆周期属性凸显，煤价下行有望带来业绩及估值提升，推荐关注华能国际、华电国际等煤价敏感标的；水电板块增值税即征即退政策到期、所得税优惠到期带来压力，但利率走低优化财务费用，防御性依旧；电网板块在需求放缓及电价下调背景下业绩收窄，个股逻辑强于行业。报告包含详细的数据分析、市场表现对比及风险提示，适合关注电力板块的投资者、行业研究员及政策制定者参考。

📋 核心要点(部分)

1. 火电板块：逆周期属性凸显高增长蓄势待发
2. 水电板块：基本面或遇波折不改防御本色
3. 电网板块：旺盛需求狂潮渐褪电价下调凛冬将至
4. 投资建议及推荐标的
5. 风险提示