高质量发展系列报告之七：弥补赤字猜想，压减行政支出与提升国企利润上缴 | 中信证券2019

报告摘要

2019年大规模减税预计将赤字率推升至3.4%，突破3%警戒线。报告测算万亿减税规模下需弥补约4000亿赤字，提出两大路径：一是压减一般公共服务支出可节约近千亿；二是提高国企利润上缴比例，其中中投等金融类国企及烟草、石化等实体国企均有提升空间。报告深入分析烟草税利上缴现状（1.2万亿收入中上缴财政1.09万亿，占比95%）及提升瓶颈，并给出两步走猜想：先提高集团上缴比例，再推动子公司增加分红。适合政策研究者、财政经济分析师、投资者及国企管理者深入了解赤字弥补机制与国企改革方向。

📋 核心要点(部分)

1. 核心观点
2. 减税降费赤字压力
3. 节流：压减一般公共服务支出
4. 开源：国企利润上缴（非税收入与调出资金）
5. 烟草税利上缴分析
6. 弥补赤字猜想之一：提高集团上缴比例
7. 弥补赤字猜想之二：提高子公司分红