2019年券商板块投资策略：深化改革筑行业基石，转型发展促估值上修｜民生证券

报告摘要

2018年受严监管和金融资产价格波动影响，券商板块估值和基金持仓均达历史低位，大型券商韧性突出。2019年深化改革预期明确，科创板及注册制试点、财富管理转型、衍生品交易等有望驱动券商ROA改善。中性情景下预计上市券商2019年归母净利润增长10%，板块PB处于1.2低位。报告从周期回顾、趋势分析、投资逻辑、投资建议四个维度深度解析，推荐中信证券、华泰证券、东方财富。适合证券分析师、机构投资者、金融研究员、券商从业者、投资决策者。

📋 核心要点(部分)

1. 板块回顾：周期扰动板块表现大型券商韧性突出
2. 趋势分析：稳金融基调下市场改革深化券商转型发展有望持续改善
3. 投资逻辑：四个维度看好券商估值上修
4. 投资建议
5. 风险提示