2019年煤炭行业年度策略报告｜否极泰来，龙头优先｜国信证券

报告摘要

2018年煤炭行业供需两旺，火电、生铁、水泥产量增速分别为6.2%、2.4%、2.3%，煤价均价649元/吨，同比小幅上涨。展望2019，需求增速放缓至0-1%，供给预计增长3%，煤价均价回落至560元/吨。长期看，煤炭供需将围绕均衡价格波动，动力煤长期均衡价560元/吨。当前板块市净率仅0.97倍，为2000年以来最低，安全边际高。货币政策宽松、中美贸易战缓和等利好下，预计2019上半年煤炭股将迎来反弹，涨幅20%-30%。推荐焦煤龙头西山煤电，动力煤龙头中国神华、陕西煤业。适合投资者、行业分析师、基金经理、企业经营者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 回顾2018：供需两旺，煤价均价小幅抬升
2. 展望2019：供需转向宽松，煤价回归绿色区间
3. 长期展望：煤炭供需再平衡，长期围绕均衡价格波动
4. 投资建议：估值处于历史底部，煤炭股否极泰来
5. 推荐标的
6. 风险提示