2017年大类资产配置报告｜盈利向上估值向下｜兴业证券宏观大类资产配置手册第二期

报告摘要

本报告为兴业证券宏观团队发布的《宏观大类资产配置手册》第二期，聚焦2017年一季度宏观环境与资产配置策略。核心观点：全球处于原油反弹带来的‘小阳春’，中国经济内外需稳定但存不确定性，流动性边际偏紧。配置建议：标配大盘股（受益盈利改善）、超配现金（对冲流动性风险）、低配小盘股和信用债、黄金中性。报告结合风险平价与Black-Litterman量化模型，提供客观配置参考。适合机构投资者、宏观研究员、资产配置经理、基金经理及金融从业者。

📋 核心要点(部分)

1. 概述
2. 引子
3. 回顾：2016Q4关键词—流动性拐点
4. 涨价
5. 监管
6. 第一部分：未来一个季度的宏观环境
7. 1季度全球环境：仍在‘小阳春’
8. 1季度中国经济：维持‘前高后低’的判断
9. 但是1季度之后，经济仍有下行风险
10. 海外流动性：预期易紧难松
11. 国内流动性：金融去杠杆尚未结束
12. 第二部分：大类资产配置
13. 基于定性分析，对1季度大类资产配置展望
14. 第三部分：量化模型对资产配置建议的验证
15. 基于风险平价模型的量化配置建议
16. 基于Black-Litterman模型的量化配置建议