军工行业2019年度投资策略：基本面改善+改革催化，行业景气度提升｜民生证券

报告摘要

2018年国防军工指数下跌24.91%，估值回落至47倍历史低位，基金持仓开始回升。本报告指出军工板块比较优势显著：自主可控强、逆周期属性突出、业绩风险可控。核心看好在运-20、直-20等新型装备列装下的军机产业链，以及实战化训练驱动导弹储备增长。改革层面，混改、院所改制、定价机制改革加速推进，将释放行业红利。重点推荐中航沈飞、中直股份、中航光电等标的。适合关注军工板块的投资者、券商研究员及产业分析师，助力把握2019年军工投资主线。

📋 核心要点(部分)

1. 2018年回顾：连续三年下跌
2. 估值趋于合理
3. 比较优势显著
4. 行业基本面改善（军机+导弹）
5. 改革持续深化（国企改革、院所改制、定价机制改革）
6. 投资策略及重点公司
7. 风险提示