稳增长中消失的国开行：资产负债表分析与未来展望-2019华创证券

报告摘要

国开行是中国最大的中长期信贷银行和债券银行，也是全球最大的开发性金融机构，过去10年屡次在宏观调控中扮演排头兵角色。然而，本轮稳增长中却未见其身影，背后是资产负债表压力显现和职能定位转变。本报告深度剖析国开行独特的资产负债结构：资产端贷款占比高、期限长，负债端以债券融资为主，净息差较低；纵向回顾2008年以来三次扩表历程及对资本充足率、净息差的影响；横向对比国际开发银行，国开行16万亿总资产居首，贷款余额占GDP约13%，扩表速度常年超经济增速，但资本充足率长期低于12%。未来展望：国开行或从“准财政+准货币”回归“准财政”属性，配合大基建与一带一路，但受资负压力扩表可能放缓。适合宏观研究员、金融从业者、投资者、政策分析师及银行业人士阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 前言
2. 自身剖析（不一样的出身、资产负债表、国开债）
3. 纵向回顾（三次扩表与资金压力）
4. 横向比较（资产规模、贷款占比、扩表速度、风险管理）
5. 未来展望（四个展望）